【供应链观察】玲珑轮胎应当重视企业资产变现能力与短期偿还债务的能力的提升

发布时间: 2024-03-12 20:17:41

作者: 斯诺克在线直播

  玲珑轮胎成立于1975年，是一家集轮胎的研发、制造与销售为一体的技术型轮胎生产企业，基本的产品分为乘用及轻卡子午线轮胎、卡客车子午线轮胎和非公路轮胎，大范围的应用于乘用车、商用车以及工程机械车辆等。公司于2016年7月6日登陆A股市场，先后被三大国际指数——MSCI指数、富时罗素指数和标普新兴市场指数纳入其中，受到国内外长期资金市场的一致青睐。

  近年来，玲珑轮胎着力实施创新驱动发展的策略，目前在全球拥有7个研发机构、7个生产基地，以及国家级工业设计中心、国家认定企业技术中心和国家认可实验室，同时还建设了噪声实验室和滚动阻力实验室，其中滚阻实验室具备独立检测滚阻的能力，获得欧盟认可。

  同时，玲珑轮胎致力于打造玲珑智慧零售系统，升级门店体系，并通过服务体系化、数字门店、大数据后台、数字营销等全面赋能渠道。以数字化技术为抓手，以提高服务品质为核心，持续提升渠道的盈利能力，搭建全球化产业服务平台和智慧零售平台，建立全生态、全天候的人与人、人与物、物与物之间连接的智慧工业后市场云平台，打造品牌消费者零距离互动营销，赋能从制造向服务迈进的产业转型升级。

  2022年9月，工业与信息化部、国家发展和改革委员会、财政部、国家市场监督管理总局联合开展了2022年度智能制造试点示范行动，玲珑轮胎上榜“国家级”名单，进一步彰显公司在数字化、智能化转型上的强劲创新力、持续拓展力和对高水平发展的卓越追求。

  据中国汽车工业协会统计分析，2022年新能源汽车持续爆发式增长，逐步进入全面市场化拓展期，迎来新的发展和增长阶段。2022年，新能源汽车产销分别达到705.8万辆和 688.7万辆，同比增长96.9%和93.4%，市场占有率达到25.6%。随着新能源汽车产量迅速提升，新能源汽车轮胎为轮胎市场带来新的增长点。新能源汽车的崛起给轮胎行业带来了弯道超车的机会，传统燃油车轮胎形成的品牌认知度将会在新能源汽车轮胎上减弱，利于国产轮胎品牌的快速占领市场占有率。由于新能源汽车和传统汽车比，在续航能力、整车重量、动力输出和噪音表现方面有较大差异，这使得新能源汽车轮胎对安全、抓地力、低噪音、耐磨性、节能降耗、绿色环保等方面的性能要求更高。未来，在全球零碳排放的趋势下，绿色产品将是主要发展趋势，新能源汽车保有量以及渗透率的提高也将对新能源汽车轮胎替换市场形成拉动作用。在这一发展的新趋势下，玲珑轮胎需继续加大研发力度，不断将绿色产品迭代升级，满足市场需求，谋求更广阔的新发展空间。

  ——依托国内外生产基地，布局“7+5”战略优势。基于加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，2021年7月，玲珑轮胎实行“7+5”战略布局（国内7个工厂，海外5个工厂）。目前，公司在中国拥有招远、德州、柳州、荆门、 长春5个生产基地，陕西和安徽工厂正进行前期规划，国内的七大生产基地将形成对华北、华南、 华中、西南、西北、东北和华东地区的全面覆盖。在海外泰国、塞尔维亚（在建）建设了2个生产基地，并在全世界内继续考察建厂。通过“7+5”战略布局，玲珑轮胎形成了与主机厂配套最佳服务半径，全面赋能零售服务体系，大幅度的提高交付效率，推进研发、管理、制造、营销、运营、服务全球化、 区域化、本土化发展。

  ——构建全球化开放式创新体系。玲珑轮胎持续实施创新驱动发展的策略，以国家认定企业技术中心、国家级工业设计中心、国家认可实验室为依托，在北京、上海、济南、烟台、美国阿克隆、德国汉诺威成立了研究分院，形成了“三国七地”全球化开放式研发创新体系，组建了“蒲公英橡胶产业技术创新战略联盟”、博士后工作站、院士工作站，建设了中国轮胎行业内第一家轮胎单体噪声实验室。同时推进自动化、无人化、数字化、智能化工厂建设，以研发管理PLM/TDM、供应链管理SRM/WMS/TMS、智能工厂MES/SCM、销售/售后/服务系统CRM/EDI、质量管理系统QMS、企业资源管理SAP、组织保障、管理支持BPM/BI、自动排产系统APS八大系统为框架支撑，结合AGV自动小车、自动输送线等智能化物流运输及立体库的建设，实现轮胎设计、生产、管理、物流和营销等环节的信息采集、共享、分析、决策一体化，打造全领域智能化、全流程自动化、全方位绿色化的轮胎工厂。

  ——高品质、高性能、高科技含量的质量优势。玲珑轮胎秉承“质量优异、服务上乘、信誉为本、用户满意”的质量方针，从原材料进厂到终端销售通过统一标准、质量管理、工艺技术，形成严格的自检、互检、专检制度，并不断推进产品质量控制的智能化、自动化，确定保证产品品质。公司产品目前已通过了CCC、DOT、ECE、GCC、INMETRO、 LATU、Smartway 等一系列国内、国际认证，其中通过 SmartWay 认证的产品数量近90个。为充分适应不同市场需求，公司不断研发个性化、差异化产品，目前已拥有低噪音、抗湿滑、超低滚阻、超高耐磨、缺气保用、seal-in 自修复、LLST 静音绵等高性能轮胎产品系列，新产品 FLASH HERO 参加日本 FDJ 三站赛事，取得年度积分总冠军成绩。新能源汽车专用轮胎 SPORT MASTER e、自修复静音绵一体化轮胎分别获得“量产·底盘类优秀奖”“前瞻·底盘类优秀奖”两项大奖，凭借优异的产品性能，公司连续三年获得“铃轩奖”，成为轮胎行业唯一获奖企业，并荣获了山东省省长质量奖、中国市场质量 AAA（用户满意标杆企业）级等多项荣誉称号。

  ——配套与新零售并驱的营销优势。通过不断提升产品技术含量，玲珑轮胎凭借优质的产品的质量和服务，为大众、奥迪、宝马、通用、福 特、本田、日产、上汽通用、红旗、五菱、比亚迪、吉利、奇瑞、长城、广汽、斯堪尼亚、曼恩、福田戴姆勒、一汽解放、中国重汽、陕西重汽、福田汽车、东风汽车、中集车辆等全球60多家主机厂的20多个生产基地提供配套服务，进入全球10大车企其中7家的配套体系，实现了对中国、德系、欧系、美系、日系等全球重点车系的配套，车企配套累计超2亿条，连续多年位居国内轮胎配套第一。 此外，公司于2020 年提出“新零售”战略，与腾讯、华制智能联合开发智慧营销云平台，打造线上线下相结合、仓储物流相结合、轮胎与非轮胎品类相结合、销售与服务相结合、精准营销与品牌引流相结合的玲珑新零售，全面赋能终端门店并为线下消费助力，通过线上与线下的高度结合，打造半小时配送圈，为玲珑合作伙伴搭建良性循环的生态链。

  ——市场之间的竞争风险。轮胎行业劳动强度大、生产的基本工艺复杂，对人机一体化智能系统、机器人替代的要求比较高。公司在轮胎行业经营多年，已具备充足的资源和经验，科学技术水平也走在前沿。但是未来随着更多年轻企业进入市场，若公司不能持续对产品做创新，或者核心技术未能实现用户发展趋势的需求，将存在竞争力下降，可能会丧失技术和市场的领头羊，从而影响企业盈利能力的风险。

  ——国际贸易壁垒提升风险。近年来，美国、巴西、印度以及欧盟等国家或地区对中国的轮胎出口产品发起反倾销调查或者通过提高准入门槛限制中国轮胎的出口。2012年以来，公司在泰国建设生产基地，切实有效地规避了世界贸易壁垒对公司出口的影响。但随着2020年美国对韩国、泰国、越南等地发起的反倾销和反补贴调查，给公司泰国工厂销售业务也带来一定的风险。2021年5月，美国商务部公布了针对东南亚相关国家和地区涉案产品的双反税率终裁结果。虽然公司规划了海外建五个基地，会不断加快海外生产基地的建设以应对可能突发的海外贸易摩擦，但未来国际贸易仍有很多不确定性，将可能给公司境外销售业务带来一定风险。

  ——经营效率小幅波动。2020-2022年玲珑轮胎的主要经营业务收入分别是181.16亿元、182.76亿元、167.27亿元，能够准确的看出主要经营业务收入在小幅度增长后出现了较大幅度的下滑，这种情况会导致企业的经营状况受一定的影响，经营效率和经营能力都会下降。同时，当主要经营业务收入下降时，企业的收入和利润也会相应地减少，企业的财务情况随之发生明显的变化，因此导致财务风险的增加。因此，玲珑轮胎需重视公司主要经营业务收入的变动情况，探析其下滑的原因，以问题为导向加以调整，并加强防范措施。

  ——资产管理能力偏弱。根据对于2022年玲珑轮胎财务数据的分析，发现公司在盈利能力、发展能力方面具有显著优势，但偿债能力和营运能力欠佳。具体而言，流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。2022年玲珑轮胎的流动比率为0.72，而流动比率的正常范围为1.5-2.0，这表明玲珑轮胎的资产变现能力和短期债务偿还能力较差；另外，玲珑轮胎的总资产周转率为0.54，相对于同行业的佳通轮胎（0.99）和风神轮胎（0.72）还有一定差距，说明玲珑轮胎的资产利用效率较低，需要进一步改善。

  ——企业总资产持续增长。2020-2022年玲珑轮胎总资产分别为292.99亿元、341.39亿元、373.82亿元。2020-2021年公司总资产增长率为16.52%，2021-2022年下降到9.50%，尽管如此，玲珑轮胎总资产规模在整体上仍保持大幅度增长。总资产持续稳定地增长说明了玲珑轮胎在生产经营中能够利用所拥有的各类资源来应对市场变化和竞争压力，不断提高其生产效率和经营效益，提升企业的经济实力。

  ——主要经营业务收入出现下滑。2020年玲珑轮胎的主营业务收入为181.16亿元，2021年小幅增长至182.76亿元，2022年降为167.27亿元，营业收入明显下滑。主营业务收入增长速度放缓甚至出现缩减情况，主要原因是过去几年受外部大环境影响，经济态势出现阻滞，相应地市场需求下降，公司销量减少。不过，现如今的经济社会环境已经发生变化，在国家政策的扶持下，市场秩序正在有序恢复，玲珑轮胎的营收状况也将呈现向好发展。

  ——员工规模稳中有增。玲珑轮胎2020年的员工总人数为17475人、2021年18507人、2022年18534人。可以看出，公司员工数量变化幅度小且整体保持增长，员工规模稳中有增。说明玲珑轮胎的员工体系结构稳定，在留住人才的同时引入新力量，持续稳定地扩充人才队伍，提高创新创造能力。

  2020-2022 年，玲珑轮胎连续三年入围英国品牌价值咨询公司Brand Finance发布的“全球最具价值轮胎品牌”榜，是唯一连续三年上榜的中国轮胎企业。2022年，公司构建了“知名度提升、美誉度塑造、忠诚度培育、核心竞争力”四步走计划，通过全球体育营销、流量新媒体运营、传播内容创新等方式，赋予品牌可持续发展动力。该年玲珑轮胎的广告累计触达超过9.3亿人次，其中自媒体精准用户触达1.54亿人次，每月实现与60多万车主信息传递和互动，玲珑轮胎的线上关注度和品牌健康度持续提升。

  在与同赛道的对比中可以明显看出玲珑轮胎的品牌领先优势：从品牌优势值维度分析，按指数计算，玲珑轮胎的品牌优势值达到了46.56分（见图1），位列赛道第一。从相对市场位势维度看，玲珑轮胎得分42.34分（见图2），同样名列首位，与仅次于其的三角轮胎拉开了约一倍之差。可以见得，玲珑轮胎十分重视对于品牌的搭建，在行业中品牌位势遥遥领先。

  玲珑轮胎拥有博士后工作站、院士工作站，建设了中国轮胎行业内第一家轮胎单体噪声实验室，以及低滚动阻力实验室、轮胎NVH实验室、动力学实验室等前沿科研创新平台。此外，2020-2022年，玲珑轮胎的研发投入分别为7.63亿元、9.34亿元、7.48亿元，占营业收入的占比分别为4.15%、5.03%、4.40%，可以看出近年玲珑轮胎在研发投入的数目上有进行小幅度的调整，但整体维持在占营业收入的4-5%左右。2022年玲珑轮胎的研发投入占比与同赛道的三角轮胎（4.69%）、风神轮胎（4.66%）均位于上游水平（见表1），研发强度较高。

  在研发投入和众多研发平台的催化下，创新成果源源不断涌流：玲珑轮胎建成了全球首条百吨级的蒲公英橡胶生产线，并设计制造了国内首条3D打印标准规格聚氨酯轮胎和首条智能发电轮胎，自主开发了国内第一条自修复轮胎自动化生产线，拥有国内第一套自修复静音绵一体化生产设备，并于2022年6月首家发布自修复静音绵一体化轮胎。除此之外，公司投资的“蒲公英橡胶产业技术创新战略联盟”十三五项目于2022年11月30日通过专家组验收，在优质蒲公英橡胶草品系、国际首套百吨级蒲公英橡胶水基提取线、橡胶草全过程机械化种植体系等方面取得突破性进展。截至2022年底，公司有效授权专利1209项，专利保有量居中国轮胎企业前列。

  ——财务管理能力有待加强。玲珑轮胎在盈利能力和发展能力方面表现良好，但偿还债务的能力和营运能力欠佳。在盈利能力方面，2022年玲珑轮胎的净资产收益率为4.79%（见图3），仅次于同赛道贵州轮胎（6.46%）和三角轮胎（5.46%），且差距较小，盈利能力较好。在发展能力方面，公司总资产增长率达到了16.52%，位于同赛道第一，说明玲珑轮胎发展势头迅猛，未来发展空间广阔。在偿还债务的能力方面，玲珑轮胎的流动比率仅为0.72（见图4），在同赛道企业的比较中排名最低，而贵州轮胎、三角轮胎、佳通轮胎、风神轮胎该项比率均为1-2左右，可见上玲珑轮胎的资产变现能力较弱，短期偿还债务的能力有待提升。在营运能力方面，玲珑轮胎的总资产周转率为0.54，处于“轮胎”赛道中下水平，与佳通轮胎（0.99）和风神轮胎（0.72）尚有差距，营运能力欠佳。

  ——公司治理成效显著。玲珑轮胎严格履行信息公开披露业务，有效提高公司规范运作水平，2020-2021年度，公司信息公开披露工作评价为 A，是唯一连续两年获得上海证券交易所年度信息公开披露工作评价最高评级A级的沪市轮胎企业。此外，玲珑轮胎第一大股东的持股与第二大股东的比例为2.90。在“轮胎”赛道的企业中，佳通轮胎（29.04）、三角轮胎（12.80）、贵州轮胎（11.15）、风神轮胎（37.99）该项比例均偏高，相较而言玲珑轮胎的股权制衡度较高。公司的独立董事比例为0.33且实现了二职分离，说明玲珑轮胎能做到管理决策层的有效制衡。公司还进行了有效的内部控制，制定了《防范控制股权的人及关联方占用公司资金管理制度》、《关联交易管理制度》等公司内控管理制度。

  ——构建国际化、高层次人才体系。玲珑轮胎充分的发挥人才第一资源作用，以梯队建设为重心，促进各项经营管理工作上下同欲、知行合一、步调一致。从2023年起每年选拔有潜质的优秀人才整合专业的培训资源开展能力提升培训班，建设一支思维视野、专业水准、能力素质等达到国际水平的人才队伍，为公司“7+5”战略实施提供有力支撑。截至2022年，玲珑轮胎的研发人员数量达到2244人，占公司总人数的比例为12.11%。其中博士研究生4人，硕士研究生134人，本科970人，专科及以下1136人。多个方面数据显示，在“轮胎”赛道中，玲珑轮胎的高层次研发人员占全体研发人员的比重最高，为6.15%（见表2），说明玲珑轮胎重视对于高层次人才的吸纳与培养，拥有高质量的人才后备军。

  ——拓展“五新”板块，建设双碳体系。玲珑轮胎响应国家“双碳”战略，通过在新技术、新工艺、新材料、新装备、新能源这“五新”板块的拓展，助力实现“双碳”目标。2022年，玲珑轮胎顺利加入全球可持续天然橡胶平台（GPSNR），并在2022科隆轮胎展上推出了首款可持续绿色轮胎，该款轮胎使用51%可持续材料，全新低滚阻设计技术使轮胎滚动阻力较普通产品降低20%，综合性能达到滚阻A级、噪声B级。

  此外，玲珑轮胎还针对废旧轮胎处理的“零污染、零残留、零排放、全利用”展开全面研究与开发，2022年4月玲珑轮胎与克林泰尔环保科技有限公司签订了全面战略合作协议，加快实现统一布局、统一管理，打造轮胎全生命周期的轮胎研发、制造、翻新、废旧轮胎回收再利用的综合利用产业链。

  ——“卡友关爱计划”，坚守行业关怀。2021年8月，玲珑轮胎与北京缘梦公益基金会联合，成立“缘梦公益-玲珑轮胎公益基金”，下设首个公益项目“卡友关爱计划”，针对因意外事故、灾难等导致的重疾、身故而陷入困境的卡车司机及家庭提供救助服务，同时联合各界力量，为改善卡车司机生存业态持续贡献自己的力量。

  2022年，玲珑轮胎“卡友关爱计划”在各界的参与下实质性关爱5000多名卡友。除了始终开放困难卡友救助申请渠道，公司还联手各界开展多样化卡友关爱活动。在三八妇女节期间为卡车司机家庭默默付出的卡嫂举办关爱活动；举办公益直播为卡友解答选胎、用胎知识等，充分践行企业责任与担当。

  ——坚持民主管理，注重职工权益保护。玲珑轮胎坚持把厂务公开民主管理与维护职工合法权益紧密结合，工会共设立22个分会，围绕落实制度政策本身、制度政策的执行、干部管理人员 工作作风、绩效考核公平性、员工切身利益共五项监督管理职能，完善“1+3”集体合同制度，每年就薪酬分配、上班时间、休息休假、安全生产、职业病防治、保险福利等事项与企业行政方进行平等协商签署集体合同，经职代会审议通过实施，有效维护了企业劳动关系的和谐稳定。公司目前签署了集体合同的员工比例为100%。每月通过各分会征集员工的建议和提案，2022年全年共计4656项改善成果，改善财务效果4879万。

  为了给广大员工提供更便捷的法律服务，玲珑轮胎建立“路路通”调解委员会，2022年面向公司员工共无偿提供法律服务50余件，包括职工养老、劳动合同争议、工作调动、劳动报酬、保险福利、劳动保护等。在大幅度的提升员工法律知识的同时，也增强了企业的向心力，保障各项工作的顺利开展。